九芝堂水逆散退,营收净利润双增长,未

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十三叔

文

九芝堂(.SZ)董事长李振国终于可以松一口气了。

至少，近日发布的半年度报中的营收和利润增长数据，可以缓一缓外界质疑九芝堂的情绪。

自年以来，九芝堂的净利润出现断崖式下跌之后，舆论风波也就此开始，来自各方的质疑声此消彼长，一刻也未能消停过。

据九芝堂年半年度财务报告显示，公司上半年实现营业收入与净利润双增长。其中，实现营收18.33亿元，同比增长8.55%，归属于上市公司股东的净利润为1.97亿元，同比增长11.71%。

一系列向好的数字，如甘霖似雨露一般滋润到“困境”中的九芝堂。

在外部资本加持和内部转型的双份药剂强压之下，经历了多年沧桑洗礼的九芝堂会加速淘汰的步伐，还是会获得新的重生呢？

这一切，还都不能确定。

资本加持下的老字号，“脱困”之路走了20年

“北有同仁堂、南有九芝堂”，历史的光环给九芝堂增加了几分色彩。

只是，在市场的竞争中，“老资格”并不能成为长久立足的法宝，重要的是要有适应市场的产品才行。

与很多传统企业一样，九芝堂也是以“一招打天下”的方式在商业江湖上闯荡。旗下的驴胶补血颗粒和六味地黄丸是九芝堂的招牌，也是九芝堂的主力产品。

不过，仅依靠这两种传统产品的九芝堂，在多年前就已经遇到了发展瓶颈。

外界看来，驴胶补血颗粒和六味地黄丸两款产品并非是九芝堂的独有产品，并且，此类产品在国内中成药市场中同质化现场比较严重。这就会导致，在激烈的竞争中，九芝堂的盈利空间会受到限制，利润增长很容易出现乏力的现象。

现阶段，全国六味地黄丸市场有70余个品牌、0多个批号，九芝堂的驴胶补血颗粒则定位低端，产品局限在湖南地区，竞争优势并不明显。而九芝堂在国内六味地黄丸市场的占比仅有2.74%，驴胶补血颗粒也仅有6.5%的占有率。

年，九芝堂上市寻求突破。2年后，“涌金系”接管九芝堂。资本加持后的九芝堂，在资本层面动作频繁，但是在其根本的业务上并没有新的突破。

直到年，友搏药业代替涌金资本成为公司实际控制人并且谋求转型。友搏的到来，一度被外界看好。

与“涌金系”单纯的资本运作不同，作为同行的友搏药业在九芝堂的业务发展和转型上起到了很大的作用，至少在当时看来是这样的。

友搏药业入驻之后，就开始帮助九芝堂推动传统医学与现代医学结合，弥补了九芝堂中药注射剂领域的空缺，并且在挖掘九芝堂传统重要潜力的同时，友搏药业通过投资生物药、布局日化领域等方式带着九芝堂寻求转型之路。

这其中，最重要的就是中药创新药物的开发上，主要的产品为疏血通注射液。

九芝堂彼时在公告中称，此次交易的目的旨在通过注入优质医药资产的方式提高公司的盈利能力和核心竞争力。

据了解，年，九芝堂以65.亿元收购友搏药业%股权，友搏带来主导产品“疏血通注射液”。

收购时，双方曾做出业绩承诺。年至年，友搏药业经审计的归属于母公司股东的扣除非经常性损益后的净利润分别不低于4.57亿元、5.15亿元和5.79亿元。

友搏药业果然没有让九芝堂失望。年-年间，分别以.29%、.69%和.66%比例，“踩线”完成业绩承诺。

然而，接下来的年，九芝堂的业绩突然变了脸。

按照当时九芝堂对外回应的说法来看，年的业绩突然下滑与当年国家对中药注射剂的相关政策收紧有关。当年由于医保受限、辅助用药目录及重点监控目录等政策的陆续出台，国内中药注射剂生产厂家在年业绩均受到一定影响，其中包括多家大型企业。

九芝堂表示，疏血通注射液占友搏药业营业收入比重达95%以上，是友搏药业的主要利润来源。年疏血通注射液销售量由年的1.11亿支下降到.36万支，降幅高达53.93%。

即使是这样，九芝堂仍旧没有摆脱来自外界的质疑，并且还引来了深交所的