深度研究中成药,ROE值平均超16

我国和其他国家医药市场有所不同，我国医药市场有自己的特性就是中成药。

中成药来源中药。可以简单的说，中成药是标准化的中药。而中药来源于中医，中医和西医有很大的区别，中医注重阴阳调和，西医注重病哪治哪！所以由于中药和西药的区别，造成中成药和西药之间也有很大区别！

西药的最大特点是治疗速度快，短期效果好，但是副作用大，举个简单的例子：消炎药吃多了，胃会比较难受，食欲不振。而中成药药效相对来说比较慢，但是副作用小。

所以说随着人们对健康的日益重视，中成药未来的市场会进一步扩大，而A股又有那些中成药公司，经营又如何，今天我就给大家分析一下。

首先我们看一下主流的中成药产品及使用疾病领域。

年度零售药店中成药百亿品类市场规模（亿元）

第一：肌肉-骨骼系统亿元，占比11%。

（1）云南白药（2）鸿茅（3）舒筋健腰（4）薏辛除湿止痛（5）麝香壮腰（6）消痛（7）消炎镇痛（8）活血止痛（9）丹皮酚中药制剂（10）颈腰康

第二：心血管系统药物亿元，占比12%。

（1）复方丹参（2）安宫牛黄（3）单身保心（4）血栓通（5）银杏叶（6）脑心通（7）益安宁（8）稳心（9）速效救心（10）麝香保心

第三：生殖泌尿系统和性激素类药物亿元，占比15%。

（1）六味地黄（2）肾宝（3）气血和（4）洁尔阴（5）妇炎康（6）古汉养生（7）妇科千金（8）三金（9）逍遥（10）消糜

第四：消化系统及代谢亿元，占比22%。

（1）阿胶（2）复方阿胶（3）健胃消食（4）肠炎宁（5）片仔癀（6）消渴（7）胃康灵（8）小儿七星茶（9）排毒养颜（10）阿胶补血

第五：呼吸系统用药亿元，占比34%。

（1）蒲地蓝消炎（2）感冒灵（3）藿香正气液（4）京都念慈菴川贝枇杷膏（5）双黄连（6）小儿肺热咳喘（7）抗病毒（8）清开灵（9）复方板蓝根（10）强力枇杷

其他66亿元，占比6%。

主要病症占比

分析：（1）心脑血管系统药物增长原因。随着我国居民消费水平的不断改善，人们饮食也日益多样化，但是同时也存在着营养过剩，运动不够的情况，所以心脑血管疾病日益增加，特别是我国北方地区，心脑血管疾病连年增长。

（2）消化代谢增长原因：人们饮食日益油腻，消化代谢压力日益增大，所以相关药物提升速度快。

（3）生殖泌尿系统和性激素类药物下降原因：生殖系统疾病治疗日益系统化，且仪器治疗占比不断提升，伟哥占领了整个性激素市场，效果优秀，其他占比不断降低。

而针对占比提高和占比降低的公司，以下我们就分析一下相关A股的股票。（主要以比较重要的公司为主）

中药市值八强

中药利润八强

注：上两图为中药上市公司市值和净利润。

下面为这些公司主要涉及的中药产品。

云南白药：云南白药气雾剂、云南白药膏、云南白药创可贴、气血康口服液、蒲地蓝消炎片、黄连上清片、小柴胡颗粒、风寒风热颗粒、藿香正气水等，从这里可以看得出，云南白药对大多数中成药都有涉及，而产品在肌肉-骨骼系统和呼吸系统用药方面比较多。

白云山：消渴丸、夏桑菊、乌鸡白凤丸、华佗再造丸、蜜炼川贝枇杷膏、清开灵口服液、小柴胡冲剂、头孢曲松钠、王老吉凉茶。白云山和云南白药一样都产品广度比较深。

华润三九：感冒灵、三九胃泰、皮炎平、强力枇杷露等都是所在领域的王牌产品，占比都超过所在板块的5成以上，所以说在中成药里头实力也是一流的。

片仔癀：肝病用药、心血管用药、感冒用药、呼吸系统用药、妇产科用药、骨伤科用药、肛肠科用药、皮肤病用药、糖尿病用药。但主要是肝病用药片仔癀。

同仁堂：乌鸡白凤丸、安宫牛黄丸、牛黄清心丸、六味地黄丸等，还有冬春夏草的独家经营权，阿胶产品也品质极高。

5家中药企业4年利润增长

从这里可以看出，华润三九、片仔癀、白云山、同仁堂、云南白药从年——年几乎每年业绩都在增长，财报都比较亮眼。

而这五家公司，业务主要集中在肌肉-骨骼系统、心血管系统药物、呼吸系统用药等板块，而肌肉-骨骼系统有所下降，这也导致相关公司云南白药利润增长比较慢。

而呼吸系统和心脑血管系统药物增长明显，也是相关公司片仔癀和华润三九业绩增长比较快的原因。

白云山属于综合性，前景相对来说也比较好，其性激素药物为伟哥的替代品，价格相对来说比较低，未来市场前景比较好。而同仁堂由于采用线下自营的模式，相对来说成本比较高，所以利润增长率比较慢。

分析：总体来看，大型中成药公司经营都还是普遍比较理想的，特别是心脑血管系统药物药物，最近几年病发患者不断增加，市场增长潜力大。

还有最近几年感冒药持续涨价，相关企业利润也在不断增长，而像感冒灵等产品，前几年广告的红利最近几年才日益显现。

感冒灵价格变化

阿胶也是最近几年比较流行的一种补品，而阿胶首推东阿阿胶，但从东阿阿胶最近两年的业绩来看，阿胶市场已经接近饱和，而且市场上部分专家对阿胶的作用持怀疑作用，所以导致阿胶市场不能扩大。

而像六味地黄丸的普及度比较高，但是主要问题是，没有一家企业能掌握六味地黄丸这味药生产上占主导权，导致市场份额虽高，但是分粥的更多。

所以说，能给企业带来业绩不光是畅销药，更要是该市场所主导的药品才行。

买入中成药股票的三个步骤：

连续三年业绩增长，根据作者的经验，连续三年企业利润增长的，证明除了经营稳定之外，还有就是企业产品的市场份额也在不断增大。

行业龙头公司。不管是市值还是盈利都比较高，且企业被大多数投资者所熟知，这才是优质的股票，好的公司知名度都是比较高。

产品受众群体大，毛利润高。

总结：除衣食住行以外，医药可能是人们最多的消费了，而中成药副作用小的特点将越来越多的被大家所接受，未来增长潜力无限。

注：1.本文仅为作者个人观点，不作为投资意见。

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