过往10倍大牛近半出自医药,未来有望成为

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回顾过往10倍大牛有近一半出自医药板块，而医药股不断新高，又把这个板块的投资激情点燃。这二天医药创新“神药”审批通过，计然认为会是一个热点机会，所以总结了一些医药板块部分标的给大家参考，今天再和大家聊聊，为什么医药板块容易出大牛的投资逻辑。

一.医药股的特色：

1.医药行业是大牛股辈出之地。回顾历史，中美医药行业均显著、稳健的超越市场，行业内部牛股辈出，孕育了众多资本市场明星。

2.业绩是医药股的直接驱动力。医药股业绩长期保持稳定增长，为长牛奠定基础。与营收相比，医药股股价表现受利润增速影响更大。

3.医药企业的三个核心竞争力：拳头产品、高研发投入、强强联合。两个共性原因在于医疗费用支出庞大以及完善的专利保护制度。

二.医药股的投资关键点：

1.估值的吸引力：

计然认为对一个正常医药企业如果能保持营收和利润增长每年15-20%以上，给予20-30PE应该是合理的，如果年增长达到30-50%，40-50PE我也能接受。医药企业由于技术和销售壁垒，市净率一直都是偏贵的，这一点不能和传统制造业或钢铁业对比。

2.热点事件性驱动又称股价催化剂：

大股东增持，增持比例，有无高位减持，有无重磅新药（极其重要），有没有地区疫情，有无外延式并购，有无股权变更（大股东换人，机构举牌，国企改革混改）。

3.药品或服务特点（稀缺性）：

产业估值排名：

1、化药原料药2药物中间体3医药消费品4高端仿药或者生物制药5医疗器械6高端原研药7高端医疗服务(基因检测，基因治疗，精准治疗高端体检服务)上述估值的特点由所提供药品或者服务的利润率和稀缺性决定，计然认为很多时候只是投资者一种幻想，那个模块更稀缺，那个股票涨的最好（如爱尔眼科），和企业真实的营业情况无关。

4.未来出现大牛的几个细分行业：

艾滋病，胰岛素，肿瘤，心脑血管，中风，乙肝疫苗，医疗器械进口产品国产化（心脏支架，截瘫患者的辅助人体骨骼，日常用体检设备如血压仪血糖仪等），医药消费品（口服当食品保健品如阿胶，人参，日用高端消费品如牙膏，卫生巾，安全套润滑油）。

计然点盘薇-同名

再总结一下这几个大牛细分行业特点：

1.受众人口广泛，医院迁移到家中，日常生活需要用，使用频次高。

2.疑难杂症（阿尔茨海默新药就是），世纪难题，一旦突破超过印钞机。

3.毛利率高，现金流稳定，行业壁垒突出。

三.我们再来分析最近当红的医药大牛与科技大牛的差异

医药股与科技股的差异是长牛和头肩顶的差异，前者是强者恒强，后者是各领风骚一段时间。

1.科技企业多是新技术的搬运工和优化师，医药企业却是实打实的研发者。科技品进入壁垒较低，龙头股价随普及率变化演绎头肩顶；而医药龙头却可享受长期研发、积累的巨大收益，走出长牛。

2.科技股的爆发期往往就那么几年，即新产品普及率在5%提升至30%的阶段，投资者应不断寻找下一种普及率爆发的产品（从5G网络到现在的无线耳机）。医药股能够在相对较长的时间内稳步上涨，基业长青。

3.科技牛股轮换各领风骚，医药牛股具有持续性强者恒强。在三季度的反弹中，医药股是长期投资人的首选。在市场的每一次下跌和调整中，医药股一般也都有调整，但医药股的调整，拉长了看一般都只是短暂调整，除非公司缺乏新药支撑，而老的药品已经丧失竞争力。而科技股的主流是跟随当下政策消息实时热点来轮换（如：学习区块链消息，苹果最新耳机上市），这样的炒作都会有时效性，而且其特点是涨幅迅猛持续时间较短。

未来10倍大牛医药股的基地：

恒瑞医药：国内最大市值医药股，以抗肿瘤药闻名、手术用药和造影剂的主要供应商；（化药龙头、新药龙头）

复星医药：覆盖药品+医疗器械的全产业链的行业龙头；

鲁抗医药：兽用抗生素领军者；

白云山：主打“大南药”、“大健康”、“大商业”和“大医疗”四大业务板块，综合能力最强公司；

通化东宝：国内胰岛素领域领航者；

爱尔眼科：国内眼部医疗行业龙头；

通策医疗：国内口腔医疗领域龙头；

莎普爱思：眼药水领域龙头；

片仔癀：国内中成药领域领航者；

山河药辅：国内权威的药用辅料生产企业,是国内固体制剂药用辅料最大的生产商、最大供应商；

九典制药：致力于原料药、辅料和制剂均有布局的药品研发、生产和销售，产品涵盖抗感染、抗过敏、消化系统、呼吸系统、心脑血管、妇科等多领域用药公司；

中国医药：国内最权威的化学原料药研发生产平台,国内先进的特色化学药、现代中药研发生产平台,在抗感染类、抗病毒类药物的研发生产及甘草等药材及其制品的种植加工领域处于领军地位。

卫宁健康：医疗信息化领域领航者；（云平台）

云南白药：国内中药品牌龙头企业，位列中国中成药50强，以跌打损伤闻名；

华海药业：国内特色原料药行业的龙头企业，是全球最大的普利类和沙坦类药物提供商；

康美药业：国内中药饮片龙头企业；

科伦药业：中国输液行业中品种最为齐全、包装形式最为完备的医药制造企业之一；

医药分销：

华东医药：以医药研发、制药工业、药品分销、零售、医药物流为一体的综合性上市公司,承担着国家、省、市政府药品特储重担，市场份额处于浙江省内第一位；

国药一致：是中国医药集团、国药控股旗下的综合性医药上市公司。

上海医药：上海医药的分销网络以中国经济最发达的华东、华北、华南三大重点区域为中心辐射全国。

英特集团：浙江省医药流通行业区域龙头企业之一，主要从事药品、医疗企业批发及零售业务。

润都股份：是一家药物研发、生产、营销为一体的现代化高科技企业。公司主营化学药制剂、化学原料药、医药中间体。产品涵盖心脑血管、消化、麻醉等各个领域；

第一药业：上海五大医药零售连锁机构之一；

柳药集团：广西批零一体化领军者

维生素：

浙江医药：国内最大规模（全球第二）维生素E生产商；

新和成：国内维生素龙头，VA、VE产能全国冠军；

兄弟科技：全球最大的维生素K3供应商；

金达威：辅酶Q10全球最大生产厂家，占全球市场50%份额。广济药业：维生素B2世界领军者；

亿帆医药：国内维生素B5龙首；

冠福股份：国内维生素E龙头；

疫苗医药股：

沃森生物：国内专业从事疫苗（肺炎）、血液制品等生物药品研发、生产、销售的现代生物制药，综合能力极强

康泰生物：国内最早从事重组乙型肝炎疫苗生产的企业之一；

智飞生物：集疫苗研发、生产、配送及进出口业务为一体的生物高科技企业龙头；

天坛生物：国内最大的疫苗、血液制品生产企业

长春高新：以生物制药、中成药生产及销售为主。

华兰生物：国内拥有产品品种最多、规格最全的血液制品生产企业,血浆处理能力居国内乃至亚洲首位；

健帆生物：血液灌流领航者；

阳普医疗：真空采血领军者；

博雅生物：血液制品品类和口服糖尿病化学药品最齐全的制造商之一；

东阿阿胶：滋补保健领军者；

华润三九：OTC药业龙头股，感冒灵系列销量连续五年位居感冒药市场第一；三九胃泰和皮炎平也分别位居OTC胃药和皮肤药的前列

莱茵生物：全球植物提取物行业领军企业、全球天然甜味剂领军者；

永安药业：全球最大的牛磺酸生产基地；

葵花药业：（葵花牌小儿肺热咳喘口服液）

贵州百灵：苗药龙头；

黄山胶囊：胶囊龙头企业；

千金药业：妇科药龙头：

寿仙谷：灵芝龙头；

同仁堂：中成药领军者

广誉远：中成药龙头之一（核心品种定坤丹与安宫牛黄丸）

美诺华：出口欧洲特色原料药品种最多的企业；

步长制药：中成药龙头之一，在国内心脑血管市场有明显优势。

佛慈制药：西北地区中成药龙头之一；

盘龙药业：西部地区中成药龙头，盘龙七片、盘龙七药酒；

广生堂：目前国内唯一拥有四大核苷酸类抗乙肝病毒药物原料药及制剂注册批件的医药企业；

我武生物：目前国内唯一的舌下脱敏龙头企业、市占率超过80%（治疗过敏性鼻炎）；

精华制药：中成药细分龙头之一，制剂重点品种王氏保赤丸、大柴胡颗粒、季德胜蛇药片为全国独家品种；

卫信康：静脉补充剂行业佼佼者（藏药），注射用门冬氨酸钾镁市场份额排名第一；

博济医药：一家从事新药研发外包服务的新型高新技术企业；

恩华药业：国内中枢神经系统用药龙头；

华森制药：中西药优势互补的国内优质制药企业；主要产品威地医院市场的份额为30.06%（第1）；

四环生物：一家集研发、生产、销售于一体的医药上市公司，主要的医药产品为EPO注射液、注射用白介素-2、G-CSF；

人福医药：麻药龙头，避孕套龙头——杰士邦销量国内第一；

江中药业：中成药龙头之一，老牌OTC企业，江中牌健胃消食片；

南卫股份：市场影响力较强的医用胶粘敷料生产企业，医用胶布胶带、绷带等；

启迪古汉：重要养生龙头企业，古汉养生精口服液（中老年人养生保健）；

莱美药业：国内特色专科药龙头，国内注射剂剂型最全的医药企业之一；

仟源医药：国内抗感染药龙头，致力于提供耐药细菌感染和泌尿系统疾病的治疗解决方案,积极拓展孕婴健康市场；

中新药业：心脑血管、肠胃用药龙头之一，速效救心丸、藿香正气胶囊；

海辰药业：国内仿药龙头企业之一；

双成药业：技术领先的多肽类药物生产企业；

富祥股份：业内重要的β-内酰胺酶抑制剂原料药生产基地,也是碳青霉烯类药物的主要供应商之一；

九芝堂：国内中药龙头之一，百年老字号，主营产品：驴胶补血冲剂、六味地黄丸；

中源协和：细胞免疫龙头，国家重要的细胞技术产品研发及转化基地之一；

海思科：化学制药龙头，肠外营养细分市场占有率第一,

东北制药：VC龙头；