成为下一个同仁堂,广誉远差了什么

上一次研究广誉远还是在去年6月份，当时广誉远正面临着国资入局控股，这个中药老字号最终转为山西国有资本公司，第一大股东晋创投资有限公司持股占比达到14.53%。

在此背景下，虽然我当时表示并不看好广誉远的发展，但在如此大的预期之下，广誉远最高实现了股价翻倍上涨。

现在已经一年过去了，我对于中药企业又有了新的认知，或者说有了更长远的看法，中医药的战略性地位已经被空前提升，而广誉远历经年历史而不衰，在清代广誉远（年创建）曾与广州陈李济（年创建）、北京同仁堂（年创建）、杭州胡庆余堂（年创建）并称为“四大药店”，是否底蕴犹在、复兴可期？

同样上市20多年，同仁堂现在已有多亿市值，广誉远却不到亿元，同仁堂曾在8年才成为北京国有控股公司，那么年会是广誉远的历史性拐点吗？今天我们就来探讨一下。

一、产品和业务对比

广誉远和同仁堂相比体量差距较大，但产品类别有一定相同之处。

同仁堂的核心中药产品有五大系列，分别为安宫牛黄系列、同仁牛黄清心系列、同仁大活络系列、六味地黄系列、金匮肾气系列，其中前三者属于心脑血管类产品，后两者属于补益类产品，除此之外，还有清热、妇科类等其他类产品，年自主产品销售总规模超过了88亿元。

通过同仁堂的业务产品结构，我们管中窥豹可以得知中医药在慢性病领域的重要应用和作用，慢性病主要有心脑血管疾病、癌症、慢性呼吸系统疾病和糖尿病。

（数据来源于同仁堂年年报）

广誉远的主营中药产品则主要有龟龄集、定坤丹大蜜丸、定坤丹水蜜丸、定坤丹口服液、安宫牛黄丸、牛黄清心丸等，其中龟龄集和定坤丹系列产品甚至属于国家保密品种，而且也有广誉远牌安宫牛黄丸和牛黄清心丸产品，但广誉远的产品销售体量显然要小很多。

（数据来源于广誉远年年报）

由此我们可以得知同仁堂和广誉远在产品上的差距，同仁堂的产品种类较多，以心脑血管类产品为大类，其次为补益类、清热类、妇科类等，而广誉远的产品种类略少一些，以补益类产品（涵盖妇科类）、心脑血管类产品为核心产品。

因此，对于广誉远来说，我们认为虽然安宫牛黄丸可能没有同仁堂正统，但作为心脑血管类产品，广誉远的安宫牛黄丸（双天然+体培）销量也在不断创新高，以及龟龄集和定坤丹类产品均属于独家产品，还是有销售市场的。

二、渠道和品牌力对比

不得不说，除了产品存在一定区别之外，我们认为广誉远相比于同仁堂较差的一个关键问题是缺乏品牌力。

但这个问题似乎不是不能解决，或者确切地说是在历史背书之下，通过渠道建设，广誉远还是有机会解决品牌力不强的问题。

同仁堂一直有自己的商业业务，线下我们经常看到的中医药馆便担任着商业业务的角色，截至年末同仁堂共设立零售门店达家，几乎遍布全国各地，医药商业业务不仅能为企业赚钱，而且能打响同仁堂的品牌。

广誉远目前渠道网络从数量和管理上和同仁堂仍有较大差距，根据